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2017
11/02
Thu

待ちのモードですわ....FOMC

day by day
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 (06:55)一言で言えば「待ちモード」のFOMC声明と言うことでしょうか。トランプ大統領の2日今日の次期FRB議長指名待ち、一般的に予想されている12月の利上げ待ち、そしてトランプ大統領の選択発表後の最初で、FRB議長としての最後の会見になるかも知れない12月FOMC時のイエレン会見待ち....の。

 今FEDHPを確認したら来年1月のFOMCは1月30~31日(アスタリスクなし)に実施される。つまりイエレン議長が確実に議長であるが、あるとされる退任数日前。確か2月3日が現任期だった。彼女のその次のFRB議長を、アジア歴訪直前の大統領が2日発表する。

 ということは、もし仮にイエレン氏以外がFRB議長になるのなら、12月のアスタリスク付きのFOMCが、イエレン議長の最後のFOMC後記者会見となる。どうなるんでしょうね。アメリカのマスコミもパウエル氏だと言っている。

 トランプ氏は「意中の人物がおり、おそらくとても素晴らしい仕事をしてくれ る人だ」と語っている。「素晴らしい仕事をしてくれる」という未来形の使い方を考えると、 言外に「イエレン議長ではない」と言っているようにも聞こえる。

 もし意中の人が彼女だったら「素晴ら しい仕事をしている」になる筈だ。大統領は、そう、彼女の事を評価している。トランプ大統領は「イエレン議長はオバマ大統領の任命なのがマイナス」と述べている。でも最後に意見をころっと変える人だから。

 でも一読して思ったのは、「なんかい"2"という数字をつかってんねん」ということでした。2017の「2」、午後2時発表の「2:00」を含めると「2」が声明文の中にちょうど10個登場し、その内「 2 percent」として使われている「2」が五回。「多いな」と思って前回の声明を見たら、やはり「五回」だった。

 それだけ「 2 percent」がFOMCにも「気になる数字」ということです。ダブル・マンデートのうち「完全雇用」はほぼ達成できている。しかしいかんせん「 2 percentの物価上昇」が達成できない。声明文にも「 inflation for items other than food and energy remained soft」と出てくる。多分とっても気になっている筈だ。

 むろんいつもの「Inflation on a 12-month basis is expected to remain somewhat below 2 percent in the near term but to stabilize around the Committee's 2 percent objective over the medium term. 」という文章は忘れていない。しかし「中期的」っていつのこと ?

 ハリケーンが二つも来てアメリカ経済はどうなのという点については、FOMCは見方を変えていない。声明文には「hurricane」の単語が4回登場するが、その前に「despite」とか、「Although」があったり、その後に「however」がある。つまり「それは一時的や」という考え方。

 今後について何と言っているのか。「Consequently, the Committee continues to expect that, with gradual adjustments in the stance of monetary policy, economic activity will expand at a moderate pace, and labor market conditions will strengthen somewhat further. Inflation on a 12-month basis is expected to remain somewhat below 2 percent in the near term but to stabilize around the Committee's 2 percent objective over the medium term.」と。

 引用が長くなったが、ポイントは「with gradual adjustments in the stance of monetary policy」の「gradual」。次の単語が「adjustments」なので上げも下げもあるが、でも今の景気状況では「上げ」でしょう。当然ながら「それは12月」なんて言ってない。しかし今の「ハリケーンは関係なし」という景気認識なら、12月は利上げするでしょう。米株価をそれを織り込んだ上で上がっている。

 今朝もダウ平均は57.77と下三桁はパチンコの当たり揃いで上がった。引値は手元のスマホベースだと23435.01と、全て5以下の数字で構成されている。SP500の引けは2579.36で、4.10のアップ。但しNasdaqは-11.14。なんでやろ。後で調べよう。

 米株式市場は12月の利上げを織り込み、むしろ「もうやってほしい」と思っているのは間違いない。だって「gradual」なんだから、そしたらその後数ヶ月はない。今朝のニューヨーク株のCNBCの市況記事の見出しは「S&P 500 and Dow close higher after Fed leaves door open for December rate hike」だ。むしろ待っている。

 そりゃ、全会一致でしょう。色々なことが決まる直前に「割れ」を示すのはちょっと。Jerome H. Powellの名前は最後から2番目に出ている。声明全文は以下の通りです。

Federal Reserve issues FOMC statement
November 01, 2017

For release at 2:00 p.m. EDT

Information received since the Federal Open Market Committee met in September indicates that the labor market has continued to strengthen and that economic activity has been rising at a solid rate despite hurricane-related disruptions. Although the hurricanes caused a drop in payroll employment in September, the unemployment rate declined further. Household spending has been expanding at a moderate rate, and growth in business fixed investment has picked up in recent quarters. Gasoline prices rose in the aftermath of the hurricanes, boosting overall inflation in September; however, inflation for items other than food and energy remained soft. On a 12-month basis, both inflation measures have declined this year and are running below 2 percent. Market-based measures of inflation compensation remain low; survey-based measures of longer-term inflation expectations are little changed, on balance.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Hurricane-related disruptions and rebuilding will continue to affect economic activity, employment, and inflation in the near term, but past experience suggests that the storms are unlikely to materially alter the course of the national economy over the medium term. Consequently, the Committee continues to expect that, with gradual adjustments in the stance of monetary policy, economic activity will expand at a moderate pace, and labor market conditions will strengthen somewhat further. Inflation on a 12-month basis is expected to remain somewhat below 2 percent in the near term but to stabilize around the Committee's 2 percent objective over the medium term. Near-term risks to the economic outlook appear roughly balanced, but the Committee is monitoring inflation developments closely.

In view of realized and expected labor market conditions and inflation, the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 1 to 1-1/4 percent. The stance of monetary policy remains accommodative, thereby supporting some further strengthening in labor market conditions and a sustained return to 2 percent inflation.

In determining the timing and size of future adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will assess realized and expected economic conditions relative to its objectives of maximum employment and 2 percent inflation. This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial and international developments. The Committee will carefully monitor actual and expected inflation developments relative to its symmetric inflation goal. The Committee expects that economic conditions will evolve in a manner that will warrant gradual increases in the federal funds rate; the federal funds rate is likely to remain, for some time, below levels that are expected to prevail in the longer run. However, the actual path of the federal funds rate will depend on the economic outlook as informed by incoming data.

The balance sheet normalization program initiated in October 2017 is proceeding.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Janet L. Yellen, Chair; William C. Dudley, Vice Chairman; Lael Brainard; Charles L. Evans; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; Neel Kashkari; Jerome H. Powell; and Randal K. Quarles.

 Implementation Note issued November 1, 2017

 最後に気がついたが、「The balance sheet normalization program initiated in October 2017 is proceeding.」という文章が、これだけで1パラグラフを形成している。最初声明全文を眺めたときに、「どこか声明文のバランスが悪い」と思ったら、ここか。はいはい分かりました。「進行中」ですよね。

05:53
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