金融機関も．．．．現金を退蔵　？

　（06:09）今朝読んだFTの記事２本はとっても面白かったし､今後の世界の金融を考える上では非常に興味深い「発想の原点」になるので､備忘の為に残しておこう。実は私もずっとマイナス金利政策の非効果性､インフレターゲット２％目標（世界の中銀が目指す）は「大いに疑問」と思っている人間なので。

　まず笑えるのは「Banks look for cheap way to store cash piles as rates go negative」 という記事です。何せ書き出しが

　The idea of keeping piles of cash in high security vaults may sound like something from an old movie plot, but some banks and insurers have recently started considering the idea as interest rates sink below zero across much of Europe.

　Europe's highways are not yet jammed with heavily guarded trucks transporting money to top-secret locations, but if it becomes financially sensible for banks to hoard cash as rates are cut even further, the practice could undermine central banks' ability to use negative rates to boost growth.

　という二つのセンテンスで始まる。特に２番目の文章が面白いでしょう。現金満載・警備厳重で欧州の道を走り回る膨大な数のトラック．．倉庫・保管庫に向けて．．．映画に出てきそうな。しかし中銀に預けて課徴金（マイナス金利）を払うよりもそれの方が「割安」だとしたら､その道を選ぶ金融機関が出てきてもおかしくない。個人の間でも金庫が売れている．．．．．

　なぜそんなことが必要になるのか。それは中銀が高すぎるインフレ目標を持っていて､「それを達成しなければ」ということで､「ほんじゃ､商業銀行の中銀預けにマイナスの金利を課して､商業銀行の市中貸し出しを増やせば．．．．．．．」と考えているから。そうかな。

　今の日本もそうだが､マイナス金利故に金融の形は凄く歪んでいる。主要な参加者まで怒り心頭。しかしそもそも「２％というインフレ目標がおかしくないかい．．．」という発想がやっと出てきた。

　その記事がこれです。タイトルは「San Francisco Fed president calls for inflation policy rethink」。つまり「２％のインフレ目標を考え直したら．．．．」と。言っているのはサンフランシスコ連銀のジョン・ウィリアムズ総裁。「2% target not suitable」と明快です。何故か。「the current 2 per cent inflation target is not well suited to an economy with a depressed natural interest rate ― the rate consistent with an economy operating on an even keel.」

　オリンピックも見なきゃなのでこれ以上詳しく書いていられないのですが､日本もちょっと考えて欲しいな。いつもまでも「２％の物価目標」と言い､その手段として「マイナス金利」を続ける知恵は妥当かどうか。私は間違っていると思う｡