今週一番注目されるのは、やはり火曜日の連邦公開市場委員会（FOMC）でしょう。今週は月曜日には大きな指標の発表はないため、先週発表分の指標（消費者物価など）とグリーンスパンFED議長証言の評価を終えたままの状態で、FOMC決定を待つことになる。今からFOMC決定を変える可能性があるものとしては、月曜日のニューヨークの株価急落くらいか。今週の指標で大きいのは、FOMC決定後に出る２６日の耐久財受注。今週は日本が期末週で、またアメリカなど多くの国の金融市場が木曜日の午後から金曜日のGOOD FRIDAYにかけて商い低調、または休場となりますから、全体的には静かかもしれない。
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今回の場合は、このような矢継ぎ早で大幅な引き上げはないと思われます。
などが考えられる理由です。しかし、過去の例からいうとある国の中央銀行がある方向で動き出したときは、政策金利の操作は一回では済まずに何回かやるというのが通例ですから、マーケットの方は身構えることになる。
９４年の引き締めの際には、上げ幅が大きかったこともあって、同年の末から９５年の初めにかけて大きな資本の動きがあり、為替市場も大きな変動を見せました。欧州の債券が大幅に売られ、メキシコ危機でペソが二週間ほどの間に対ドル相場で半分近くになったりした。むろん外為市場も大荒れで、９５年の４月にはドルは対円で史上最安値を付けた。
しかし、今回は直ちにこうした危機が生ずる可能性は薄い。今年の引き上げ幅が９４年ほど大幅になることは考えられないこと、利上げ間隔も開くと思われること、世界的に株高・債券高の中で資金が偏って投資されている先はないと思われること、などである。この問題に関しては、日曜日の日経９面の「米国金融」欄に、「利上げ、新興市場へ影響薄い」という記事がある。「利上げがあっても、（米機関投資家による中南米投資などの）資金が米国内に引き揚げられる懸念はない」と述べている。ただし、この記事が最後で指摘している通り、アジアの新興市場の動きは注視する必要がある。
なお、グリーンスパンFED議長は２２日に独立銀行家協会で講演し、
「"Some modest underwriting laxity has a tendency to emerge during good times．"」「"The generally favorable macroeconomic conditions we have been facing for the past few years suggest that bankers should now take pause and reassess the appropriateness of their lending decisions."」
と述べて、アメリカの銀行家に対して、もっと貸し出しを慎重に行うよう要請した。これは、２月２６日の議会証言で言っていたことと同じ趣旨である。
なお、今朝のNANDO TIMESによると、FOMCは米東部時間の午前９：００時からの開始となり、各地方連銀の総裁・理事から各地の景況などを聞いたりしたあと、利上げをするかどうかの討議をして、会議の結果は最近の例だと午後２時１５分（日本時間２６日午前４時１５分）ごろ公表される予定という。「利上げ」という点では、同じアングロ・サクソンの国であるイギリスで、「５月１日の総選挙後に利上げ」という観測が高まっている（サンデー・タイムズなどから）。
《 range for trading will be tight 》
利上げありなしにかかわらず、今週のドル・円相場のレンジは比較的狭いと考えます。火曜日までは動けないこと、金利操作があっても０．２５％の引き上げなら、かなり相場は織り込んでいると思われること、週末はGOOD FRIDAYの休みにはいることなど。FEDが０．５％の引き上げをした時には、株や債券市場に大きな影響がでるでしょう。しかしこの点については、ワシントン・ポストの「グリーンスパン議長に最も近い」という記者が、「０．２５％以上の上げはない」と述べている。
通常は、米金利引き上げはドルに強材料ですが、ドル・円については日程的に見ても、４月３日にルービン財務長官が来日することになっており、先週木曜日の市場で
「U.S. Federal Reserve Board Vice Chairwoman Alice Rivlin, in a speech on Thursday, had warned against excessive strength in the dollar and said that Treasury Secretary Robert Rubin had set "limits" to the U.S. administration's strong dollar policy.」
とブリッジ・ニュースで流れた後だけに、ドルを買い上げるのは難しい。もっとも、米連邦準備制度理事会は財務省がこのようなドルの上限を決めているとの報道を否定している。
むしろ利上げがあって動くのは、マルクになるでしょう。上げ幅が０．２５％だったら、材料一巡からドルは売られる可能性もありますが、一方では日本の機関投資家のドル買い意欲は強く、身動き取れない状態が続くとみたい。利上げを受けたマーケットの動きという点では、株式市場や債券市場の方が大きいと見る。一番不安定なのは、株でしょうか。ただし、先週金曜日にマーケット全体は下げましたが、市場を先導するNASDAQは大きく反発していて、それほど弱いわけではない。
――――――――――FOMCを含めて、今週の主な指標は次の通りです。
２４日（月） 景気動向指数（日本）
２５日（火） ２月の米消費者信頼感指数
２６日（水） ２月の米耐久財受注
松下日銀総裁会見
２７日（木） 米失業保険申請件数
ミシガン大学消費者信頼感指数
２８日（金） 米第四・四半期
GNP確定値《 have a nice week !! 》
週末はずっと雨でしたね。でどうしても屋内が多くなる。土曜日でしたか、荻窪にまたまたボーリングに出かけてしまいました。大人８人、子供８人という大人数で。ボーリング場もいろいろ考えている。同じところに昨年行ったときはなかったのに、レーンの上にスロットルがついていて、ストライクだとそれが回る。「２２２」など３並びだと例えばジュース一本とかハウスからもらえるわけです。つい、スペアの数よりも、ストライクで並び数字がそろうかどうかが気になったりして、ゲーム数が増えてしまいました。いろいろ考える奴がいる。
それにしても、ボーリングも安くなった。２０００円を一人で使おうと思ったら、疲れるくらいやらなくてはならない。最近は、子供用にガータ防止のガード付きのレーンもある。アカデミー賞の発表は今日でしたっけ。あんまり「これ」ってのがないですね。読売新聞がアカデミー賞には熱心で、読売のサイトにはアカデミー特集ページというのがあって、候補作がずらっと並んでいましたが、あまり知っているのはなかった。
今朝の東京はえらく天気が良い。週末にこの天気が欲しかった人も多いかもしれない。皆さんには良い一週間を。